专题：聚焦好意思股2026年第一季度财报尊龙凯时体育

　　Meta Platforms当天公布了截止2026年3月31日的第一季度财务功绩。

　　详见：Meta营收增长33% 净利润增长61% 上调全年本钱支拨预期

　　财报发布后，Meta首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）、首席财务官苏珊·李（Susan Li）等高管召开了分析师电话会议，解读财报要点，并回应分析师发问。

　　以下为本次电话会议分析师问答才调的主要实质：

　　摩根士丹利分析师布莱恩・诺瓦克（Brian Nowak）：马克，我想问您，您正在进行的投资水平怎么，以及您正在关注哪些方针，以确保您在Muse和其他居品背后的通盘投资王人能产生投资答复率（ROIC）。因此，要是您能告诉咱们改日12到24个月您关注的一些枢纽要素，岂论是Meta AI、Muse的最先，照旧核默算法，您最关注哪些方面，以确保您在通盘本钱支拨和基础设施支拨上王人能走上产生健康投资答复率的正确说念路？

　　扎克伯格：这是一个非常时间性的问题。基本上，咱们关注的是确保咱们正在构建最先的模子和居品。咱们公司的理念一直是：打造唐突涉及数十亿东说念主的体验，并在边界扩大后专注于将其货币化。我合计，咱们当今正在看到这极少，咱们提前投资构建最先的模子，然后将其滚动为最先的居品。咱们合计，这些居品将成为改日十年最弥留的居品之一。

　　是以，就像咱们历久以来所作念的其他事情一样，我所关注的基本里程碑大致如下：最先，从时间层面来看，咱们请托的居品性量是否足以打造一款优秀的居品？其次，当你领有居品后，它的扩展性怎么？第三，你要计议盈利模式，然后提高其服从，以增多盈利才调。我不合计咱们有一个非常精确的算计打算来明确每款居品将怎么逐月扩展或诸如斯类。但我合计，咱们大致知说念这些事情需要达到什么进度。

　　要是你望望这些居品的使用情况、居品性量、现存模子的质地，以偏激他前沿模子的应用情况和改日发展趋势，我会非常自信地说，咱们正在修复的实验室有望成为世界最先的实验室。我合计Muse Spark是一个非常高质地的模子。它为Meta AI提供了维持，而我合计Meta AI当今是一个世界级的助手。咱们有才调进一步发展它，并诱惑大王人用户参与。

　　在接下来的几个季度里，咱们将追踪下一轮熟习的进展情况，居品的扩展情况，以及咱们对居品的得意进度。当今，咱们非常得意。同期，咱们也会在那段时辰里加大货币化的力度。以上等于我要关注的事项。至于更具体的财务问题，要是有更多需要补充的，我想苏珊可以往复应。

　　伯恩斯坦研究所分析师马克·施穆利克（Mark Shmulik）：马克，当今咱们已经推出了Muse Spark，你是怎么看待团队在进一步进行模子熟习运行、鼓舞个东说念主超等智能主见，以及推出和请托更多居品之间的均衡的？苏珊，当作对布莱恩问题的后续，我知说念当今筹办2027年的本钱支拨还为时过早，但咱们有同业提到可能会大幅增多。你能否从多个维度来念念考咱们怎么看待本年的答复或进展，以及它可能会怎么影响2027年的支拨？

　　扎克伯格：我合计团队的发展路线图一直相等一致。咱们领有一个研究团队，专注于扩展日益智能的模子，使其具备咱们关注的特定功能，即贸易和个东说念主代理。咱们刚刚发布了咱们的第一个模子，我在之前的褒贬中谈到了咱们怎么攀缘扩展门路，以终了模子更大的功能和边界。这项责任仍在连续。咱们面前正在熟习下一组更先进的模子，这项责任还将连续。这是一个轮回。我合计咱们不会很快完成这项责任。

　　咱们将组建团队，永恒专注于以咱们想要的方式熟习更智能、更有才调的模子。然后是咱们的居品团队，这个团队当今果然唐突基于咱们的模子进行拓荒，因为咱们当今领有非常壮健的模子。在此之前，咱们一直在使用其他不同的模子进行原型设计，岂论是咱们之前的旧模子照旧使用其他公司的API。当今，咱们唐突基于咱们我方的模子进行拓荒并终了边界化。我合计，在一段时辰后，你会看到这些服从。

　　我在开场白中尝试简要文告咱们的改日标的，但我合计，改日几个月内，更多细节将逐渐开畅。这两个王人是咱们将不停迭代的轮回。咱们将不时迭代智能时间，不停拓荒新址品并扩大居品边界。当咱们的居品与市集契合时，咱们也将越来越正式围绕这些居品构建业务并裁减成本。这是咱们曩昔二十年来筹划公司的作念法，基本上亦然咱们的算计打算。

　　苏珊·李：对于你的第二个问题，咱们并未给出2027年本钱支拨的具体预期。直爽说，咱们我方也在经历一个非常动态的贪图过程，因为咱们正在研究改日几年的容量需求。凭据咱们迄今为止的阅历，尽管咱们一直在大幅增多容量，但由于东说念主工智能的不时最先以及咱们的团队不停发现引东说念主宝贵的新面容和举措，咱们仍然不时低估了诡计需求，当今，里面也有非常引东说念主宝贵的用例。

　　因此，咱们预期诡计将在改日的业务中剖判愈加中枢的作用，况且对于决定咱们拓荒的模子质地、可以推出的居品类型以及咱们当作一个组织能有多高的坐褥力至关弥留。因此，咱们将连续构建基础设施，同期计议到活泼性。要是咱们最终的需求莫得预期那么多，咱们可以弃取更慢地上线，或者在改日几年跟着咱们逐渐哄骗到当今正在构建的容量，减少支拨。

　　高盛分析师埃里克·谢里丹（Eric Sheridan）：非常感谢您回应这个问题。也许您可以就准备好的发言稿中筹办的一个话题进行拓展：公司面对的机遇，即怎么将诡计才调推向滥用者和企业。您历久以来一直与滥用者领域关系联，我很风趣，您是怎么计议跟着时辰的推移，将业务模式的媒体参与部分和商务部分进行扩展，以使其更具代感性的。但您合计在中微型企业（SMB）和企业中，哪些领域存在机遇？毕竟，这些领域的居品销售速率历来可能莫得这样高。

　　苏珊·李：谢谢。我想说，在近期，咱们最大的关注点是你提到的几个方面，深化与现存社区和用户群的互动，让告白体验更有真理、更有价值，以及匡助中微型企业（SMB）在咱们的平台上找到客户并与他们互动。这些是咱们面前最直不雅、最靠拢业务的契机。虽然，跟着咱们唐突构建更多的代理才调——使代理唐突匡助东说念主们提高坐褥力，同期也使代理为企业就业，并使这些代理唐突相互交互——咱们但愿在咱们的平台上建立一个茁壮的贸易生态系统。

　　其中一些领域的远景更为广袤，尤其是后一类。相同，咱们的要点是构建个东说念主超等智能，打造一个能为你责任、帮你完成任务的滥用者代理。面前，这是咱们关注的滥用者体验，但咱们合计，跟着时辰的推移，将会有显著的贸易化契机。你可以联想佣金结构或高档就业。在贸易方面，咱们看到了围绕代理和扩展贸易东说念主工智能算计打算的大王人契机。

　　我之前提到过，在咱们的即时通信平台上，东说念主与贸易东说念主工智能（AI）之间的每周对话次数已从年头的100万次增多到当今的1000万次以上，况且咱们算计打算在第二季度连续在大众范围内扩展。面前，咱们即时通信应用上的大多数企业王人可以免费使用贸易东说念主工智能，但跟着咱们取得更多进展，咱们守望唐突建立一个历久的盈利模式，况且也会计议改日可以为企业提供的其他就业，但面前咱们莫得更多信息可以共享。

　　Truist Securities分析师约瑟夫·斯考利（Youssef Squali）：一个问题给马克，一个问题给苏珊。马克，雷一又和奥克利的东说念主工智能眼镜连续为你带来出色的发扬，但依视路豪雅似乎领有更多的品牌。本年在这些其他品牌下推出更多眼镜的制约要素是什么？当你纪念2026年时，你合计怎么的销售量才算是收效的一年？苏珊，对于那10%的零卖服从种植（RIF），其中有些许归因于东说念主工智能实施的服从种植，又有些许只是是由于保持健康的需求？跟着您对职工需求的历久不雅察，您怎么看待这些需求相对于公司举座收入增长的态势？

　　苏珊·李：我可以先回应这两个问题，先回应你的第二个问题。对于公司改日最好边界的问题，咱们并不果然知说念改日的最好边界会是什么。面前，跟着东说念主工智能时间的快速发展，情况发生了很大变化。咱们非常专注于哄骗东说念主工智能用具来大幅提高咱们的坐褥力，况且咱们工程师产出的加快增长就体现了这极少。在管理这个问题时，咱们总体上倾向于哄骗这些用具来拓荒比以前更多的居品和就业。

　　同期，咱们正在基础设施方面进行紧要投资，况且咱们非常正式不时高效运营。因此，咱们将不停评估咱们的组织架构，以确保在改日几年里，咱们的架构唐突最有用地维持咱们终了优先事项。

　　在智能眼镜方面，第一季度智能眼镜的销量连续苍劲增长。市集对扩展的居品组合系列的需求浩繁苍劲，咱们不雅察到销量正在从上一代雷一又Metas转向最新一代，这讲明了延长电板寿命和更高差异率视频拍摄等改良功能的价值。咱们对眼镜领域所取得的进展感到非常得意。咱们发现，当今东说念主们对配备Meta Neural频段的Meta Ray-Ban眼镜发扬出了浓厚的兴味，这是一个令东说念主饱读吹的迹象，标明滥用者对娇傲眼镜有需求，而娇傲眼镜是该居品下一代的发展标的。因此，这是咱们不时关注并参加资金的一个领域。

　　好意思银好意思林分析师贾斯汀·波特（Justin Post）：马克，Muse Spark的拓荒大要花了十个月时辰。我合计这是一个相等可以的速率。请匡助咱们清爽，对于你们正在拓荒的一些新址品来说，这是一种什么样的解锁速率。在改日九个月里，基于这种模式构建的滥用者居品或贸易/企业居品，其居品节律将怎么发展？

　　马克·扎克伯格：这个领域的发展非常速即。我很甘心，我合计，咱们的实验室从建立之初到领有一个广受招供的壮健模子，是进展最快的实验室。我合计这是对咱们发愤的弥留招供——团队协同责任精深，基础设施运转日常，各项责任王人在按算计打算进行。这基本上是咱们在曩昔一个季度学到的最主要的东西：咱们运转了这个相等大的赌注，况且它正在按咱们的算计打算进行。

　　对于节律究竟会怎么，我很难给出果然谜底，因为我不想共享具有竞争性的敏锐信息，而且咱们更关注的是质地，而非赶在某个特定日历。在研究方面，这只是是研究。咱们在尝试新事物，并不果然知说念它们何时能落地。而在居品方面，咱们非常关爱的是作念出一些我快意推选给我母亲使用的东西。市面上有好多代理居品，东说念主们为了不同的目的而拓荒，但我想给我母亲使用的居品并未几。

　　因此，我更关爱的是达到阿谁质地圭臬，而不是为了某个特定的发布周而发愤。话虽如斯，咱们面前所处的阶段是团队每天王人能取得有真理的进展。小团队可以取得非常速即的进展。是以我合计咱们会看到好多转换。此次通话的时机在某些方面是很好的，因为Muse Spark的发布是积极的。Meta AI的初度发布亦然积极的。这标明咱们正按算计打算进行。我正在尝试描画出咱们前进的总体标的，但后续几个季度，这幅图景将愈加了了。

　　巴克莱分析师罗斯·桑德勒（Ross Sandler）：谢谢。马克，对于上一个问题的回应，当今泄漏出许多新的滥用者应用，从OpenClaw这样的居品，到为你姆妈打造、更面向滥用者的居品，比如Poe或Dreamer。这些新想法怎么篡改了你对中枢Meta AI或Dreamer，或你的举座代理策略发展标的的主张？其次，你合计实验室会连续走这条滥用者路线，照旧想走其他东说念主正在走的路线，即编码和递归自我改良轮回？对此有何主张。

　　扎克伯格：对于OpenClaw和其他代理，我合计它们让东说念主得意地窥见了改日可能的发展远景。面前这些系统还相等“难用”。要诞生OpenClaw，你需要先在腹地诡计机上装配，然后进入末端并竖立一系列东西。但咱们考虑的是为大众数十亿东说念主提供个东说念主超等智能。你怎么打造一种愈加雅致、易用、浮浅的体验版块，让通盘基础设施王人已为东说念主们准备好，况且一切王人能顺畅运行？

　　这等于咱们在滥用者端所关注的要点，对此我感到非常得意。要是你能拓荒出一种比现存系统好好多的东西，而且满盈约略，东说念主们可以爽气获取，那么我合计，你就能从数十万或数百万东说念主使用的居品，转念为面向数十亿东说念主的居品。从实验室成立的第一天起，咱们的主要关注点等于：唐突将这样的居品推向市集，我合计这将诟谇常令东说念主得意的。对于企业来说，情况亦然如斯。

　　这也有个东说念主层面的体现，但好多东说念主的主见王人是创造一些东西——创建网站、居品，或是改良他们的居品。这些王人是优秀的代理唐突匡助东说念主们终了的事情，这亦然为什么这如斯令东说念主得意的部分原因。在开场白中，我谈到了咱们今天怎么匡助东说念主们终了一些主见。这些主见很大——匡助东说念主们与他们关爱的东说念主保持筹办，了解世界。这些王人是弥留的事情，但并不是东说念主们独一关爱的事情。

　　我但愿咱们的居品唐突作念到的一件事是，具体清爽东说念主们的主见，然后唐突为他们终了这些主见，并在需要时进行反映。岂论是个东说念主主见，照旧你正在尝试创建业务或开展责任，我合计这是世界上每个东说念主王人会想要某种花样的东西。而且，这种需求会跟着东说念主们守望的增多而扩大，东说念主们会快意花好多钱购买其高档版或高诡计才调的版块。这是一个非常令东说念主得意的领域。

　　你应该期待看到的是，咱们能否打造出一个果然实用的版块，以及咱们能否有用地将使用咱们居品的东说念主从数亿增多到数十亿，以致更多。然后，跟着时辰的推移，咱们怎么通过货币化和裁减成本，有用地将其滚动为越来越有益可图的东西。你问咱们主要关注滥用者照旧自我轮回的改良。咱们谈到了团队的两大主要主见。一是咱们正在作念的代理愿景。

　　另一个不雅点是，自我种植如实至关弥留，因为要是莫得最先的模子，就无法打造出最先的东说念主工智能居品。要是模子自己无法自我种植，那么改日也难以领有最先的模子。面前，模子仍能从东说念主类身上学习，但到了一定阶段，模子将必须终了自我种植。这才是模子最先的方式。要是咱们——或其他任何东说念主——莫得这种才调，那么咱们就无法成为最先的实验室，也无法打造出最先的居品。这是咱们关注的要点。这是否意味着咱们是一家拓荒用具公司？

　　并非如斯。我并不反对领有API或编码用具，但这不是咱们的主要关注点。东说念主们将编码与自我种植同日而说念，这并不当当。编码是模子自我种植的一个要素，但不是独一要素。咱们关注的是通盘对于终了咱们为个东说念主和企业设计的超等智能愿景所必需的部分。

　　花旗银行分析师罗纳德·乔西（Ronald Josey）：马克，对于个东说念主代理和贸易代理，我想快速跟进一下：跟着Muse Spark的上线以及更多模子的拓荒，你合计个东说念主代理的契机更像是短期、中期照旧历久主见？咱们何时能看到居品——短期照旧中期？然后，苏珊，计议到Instagram和Facebook的边界和范围，名次/推选模子的改良非常令东说念主印象久了。你能匡助咱们清爽一下，将这些交互序列的长度加倍怎么能推动更大的使用量吗？有一种不雅点合计，也许一些名次推选的改良亦然沿着相同的念念路，是以似乎还有更大的种植空间。

　　扎克伯格：我合计代理责任会有短期版块，但通过在模子中提供更多智能和更多才调，将带来巨大的克己。通盘这个词行业王人在见证这极少。每一代模子王人有更多才调，可以作念更多事情，东说念主们给与这些才调后，就能赢得更多超才调。这是该行业最慷慨东说念主心的时刻。我合计代理是向东说念主们提供这种才调的居品载体，我合计本年将是确立代理应作东说念主们使用这种才调的载体的枢纽时期。但之后，模子责任将不时很万古辰。在短期、中期和历久内，王人有好多事情要作念。

　　苏珊·李：对于你提议的第二个问题，即名次和推选改良，在本年余下的时辰里，咱们仍有很大的空间来连续改良推选系统，咱们瞻望这将唐突种植Facebook和Instagram上的用户参与度。咱们将连续完善咱们的数据基础设施，使咱们的模子唐突在更多数据上进行熟习。咱们正在为用户曩昔参与的实质描摹增多更多细节，并提高咱们模子架构的复杂性，以哄骗这些更大的数据集——比如使用更长的实质交互历史——这应该会提高推选的举座质地。

　　咱们还致力于于使推选实质愈加个性化，更稳妥任何特定用户的兴味。咱们正在再行设计实质检索系统，以展示更多与用户兴味全场所匹配的实质，并凭据用户兴味的普通进度定制主题的万般性。兴味荒谬营救的东说念主可能会相对更多地看到这类实质，而兴味更普通的东说念主可能会在咱们展示的主题中看到更多元化的实质。终末，咱们正在连续改良基于大型说话模子（LLM）的用户箝制功能，该功能允许用户就他们但愿在信息流中看到更多或更少的实质提供更邃密的当然说话反映。

　　你提到的序列长度是咱们第一季度所作念的繁密改良之一，改日咱们还有一系列紧要的改良算计打算。

　　摩根大通分析师说念格·安缪斯（Doug Anmuth）：非常感谢您给与发问。马克，您怎么看待从告白业务中哄骗微型模子向Muse Spark以及改日大型说话模子的转念？在参与度和货币化方面有哪些枢纽冲突？另外，对于Manus，您能否谈谈为Meta Platforms拓荒代理居品的政策弥留性和作用，以及该时间和交游确面前景色？

　　苏珊·李：我往复应这个问题。对于Manus，咱们仍在管理细节，是以面前莫得最新进展。对于你提议的第一个问题，即从在告白业务中使用较小模子转向使用较大模子，咱们已经在入辖下手作念了。即使在面前的告白路线图贪图中，咱们也在鼓舞架构，以便唐突哄骗更大模子的才调。历史上，咱们从未使用过像GEM这样的大型模子架构进行推理，因为它们的大小和复杂性会使得成本过高。咱们种植这些模子性能的方式是，哄骗它们将学问迁徙到运行时使用的更小、更轻量级的模子上。

　　推理模子受到严格的蔓延条目戒指，它们需要在毫秒内找到合适的告白，这在历史上一直艰涩着咱们有真理地扩大其边界和复杂性。但在昨年下半年，咱们引入了一种新的自适当排序模子，使咱们唐突哄骗万亿参数级的大型说话模子（LLM）的复杂性，并在模子架构和底层硅片系统方面取得了进展，从而保持了大边界投放告白所需的亚秒级速率。

　　咱们还拓荒了一种挨次，要是笃定颐养的可能性更高，该挨次会智能地将苦求路由到诡计更密集的推理模子，这使咱们既能种植性能，又能提高推理的投资答复率（ROI）。在咱们将更多大型说话模子（LLM）的责任服从融入咱们的底层告白名次模子之前，已经进行了大王人的责任。

　　富国银行分析师肯尼斯·加雷尔斯基（Kenneth Gawrelski ）：我想问两个问题。最先，对于Muse Spark的发布，你提到了两个垂直领域：健康与保健以及购物。我可以请你更深入地谈谈购物和商务方面吗？在2021-2022年时间，你们在Instagram和Facebook上更深入地鼓舞商务方面，有哪些阅历教育可以鉴戒？在电子商务领域，是否存在发展下一代市集型业务的契机？其次，苏珊，基于你们的模子改良和实质推选，你们对中枢业务的增长轨迹有多大把捏？尽管你们的市集份额已经很大，但你们的增长速率基本上仍然是行业平均水平的两倍。

　　您能否谈谈您维不时特起程扬的猜想性？

　　扎克伯格：对于购物问题，我可能会给你一个更漂后的回应。这是一个风趣的例子，阐发咱们所作念的责任与其他东说念主作念的责任有何不同。当你全面优化通盘这个词经由时，东说念主工智能代高兴变得更好。这等于为什么咱们合计，除了构建代理除外，咱们还需要成为一家构建前沿模子的公司。要作念到这极少，你需要构建我方的基础设施。因此，咱们正在进行这项大边界投资，以重新到尾地作念到这极少。咱们投资的许多方面王人是一种押注，即东说念主们关爱的个别事物——以及这些东说念主——在改日将变得愈加弥留。

　　业内对于东说念主工智能的许多言论王人围绕着一家公司试图构建某种营救式的系统，以完成社会中的通盘坐褥性责任。这与咱们的世界不雅天渊之隔。咱们对改日的愿景是，社贯通过个东说念主追求我方的抱负而取得最先。有些东说念主关爱的是诊疗疾病等弘大而弥留的事情。好多东说念主关爱的是为男儿找到合适的衬衫等个东说念主事务。我合计，咱们将为东说念主们构建出唐突匡助终了这一愿景的个东说念主代理用具。

　　咱们正在作念的事情味味且名满宇宙的部分在于，这与我听到其他东说念主考虑这项责任时的方式天渊之隔。尽管其中一些想法看似不言而喻，但咱们在细节上试图赋能个东说念主和打造滥用居品的作念法，与其他东说念主正在作念的事情天渊之隔。购物可能是一个具有风趣贸易影响且滥用者会可爱的具体例子。但我莫得听到其他实验室考虑他们怎么打造一个果然擅长购物的东说念主工智能。

　　这并不是因为购物自己是最弥留的事情，而是因为赋能东说念主们去作念生存中弥留的事情——岂论是腹地化、清爽社会配景、购物、个东说念主健康，照旧直不雅地了解周围发生的事情（这在眼镜上将变得非常弥留）——这些王人是个东说念主超等智能愿景的要素。当你计议对Meta Platforms的历久投资时，你应该将其归结为咱们但愿东说念主工智能在社会中剖判作用的这些价值不雅。

　　要是你但愿它赋能个体，并构建一个东说念主工智能就业于个体主见的世界，那么这等于咱们将要构建的，我合计这将具有极大的价值。

　　苏珊·李：我往复应第二个问题。这个问题有两个版块。一个是对于营收远景的，咱们给出了第二季度的预期，其中包含了一系列宏不雅结果，以及咱们为连续提高咱们系列应用的使用率和参与度，以及种植告白质地和效果所作念的不时责任。第二个版块的问题更偏向于路线图举座走向的高线索问题。我在这方面责任了很万古辰，我想说的是，团队不停推动时间最先的才调老是让我印象久了。

　　咱们的贪图经由如实围绕这极少进行了精细调整。我在几次电话会议上提到过预算经由，咱们在这个经由中弃取了非常基于投资答复率（ROI）的挨次，以确保咱们为通盘咱们合计将在改日几年推动增长的告白算计打算提供资金。这仍是由已经相等老练。咱们估量影响的才调一直很强，它一直是推动咱们告白收入增长的弥留能源，而且这仍是由在曩昔的预算中也在连续沿用。就咱们面前所知，咱们对改日的投资契机感到乐不雅。（完）

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包袱剪辑：刘亮堂 尊龙凯时体育