国度统计局公布的数据娇傲，2026年1月份我国住户滥用价钱指数（CPI）环比高潮0.2%，同比高潮0.2%；扣除食物和动力价钱的中枢CPI同比高潮0.8%。工业分娩者出厂价钱指数（PPI）环比高潮0.4%，同比下跌1.4%，同比降幅有所收窄，反应出物价善良回升与需求边缘改善。

　　从CPI阐述看，同比涨幅回落主要受春节错月影响，但中枢CPI仍保持善良高潮态势。上年1月为春节月份，食物及部分做事价钱高潮较多，导致上年同期对比基数偏高，从而带动本月同比涨幅回落。本年春节在2月份，臆测2月份CPI可能出现一定回升。

　　动力价钱降幅扩大亦然影响身分之一。受国外油价变动影响，1月份动力价钱下跌5%，影响CPI同比下跌约0.34个百分点。在住户滥用需求连续规复的布景下，中枢CPI善良高潮的趋势并未改变。

　　1月份中枢CPI环比高潮0.3%，为近六个月最高。春节前进击民生商品总体呈现量足价稳，食物价钱环比持平。

　　PPI方面，1月份环比高潮0.4%，通顺四个月高潮，且涨幅较上月扩大0.2个百分点。PPI环比驱动呈现三方面特质。

　　第一，世界长入大市集建设连续鞭策，带动部分行业价钱高潮。水泥制造、锂电板制造价钱环比均高潮0.1%，光伏开采及元器件制造价钱高潮1.9%，基础化学原料制造价钱高潮0.7%，玄色金属冶真金不怕火价钱高潮0.2%。长入大市集建设及去产能，对部分产能饱和行业的价钱开发起到一定推动作用。

　　第二，需求增多带动关联行业价钱高潮。东说念主工智能等数字化时刻加速发展，算力需求增长，带动计较机、通讯和其他电子开采制造业价钱环比高潮0.5%；其中电子半导体材料、外存储开采及部件价钱别离高潮5.9%和4.0%，与东说念主工智能产业链关联需求增长关联度较高。

　　第三，输入性身分导致有色金属与石油关联行业价钱走势分化。国外有色金属价钱上行，拉动国内有色金属遴选业、有色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱环比高潮5.7%和5.2%。1月份PPI同比下跌1.4%，降幅较上月收窄0.5个百分点。

　　总体看，1月份物价善良回升有助于改善市集对需求端的预期，也对老本市集信心酿成一定复古。货币计谋方面，2月10日中国东说念主民银行发布2025年第四季度货币计谋执行讲述，强调消亡宽松的货币计谋灵验复古经济稳中有进，金融总量合理增长，融资成本权臣下跌，重心鸿沟解救更为精确有劲。

　　讲述提倡，下一阶段将链接实施好消亡宽松的货币计谋，强调逆周期与跨周期治愈，并纯真高效期骗降准、降息等多种计谋用具，保持流动性充裕和社会融资条目相对宽松。2025年末社会融资范围存量与广义货币供应量（M2）同比增速别离为8.3%和8.5%，连续高于时势经济增速，对实体经济酿成有劲复古；2025年12月新披发企业贷款与个东说念主住房贷款利率均看护在3.1%操纵的低位，社会概括融资成本稳步下行。

　　在信贷结构上，资源连续向重心鸿沟歪斜。2025年末科技、绿色、普惠、养老及数字经济产业贷款均保持两位数增长，其中养老产业贷款同比增速达50.5%。东说念主民银行暗示，将把促进经济知道增长、推动物价合理回升行为货币计谋的进击考量，并在汇率方面对峙以市集供求为基础、参考一篮子货币进行治愈的有解决浮动汇率轨制，保持汇率弹性，强化预期素质，遏抑汇率超调风险，保持东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本知道。

　　近期市集层面，节前交游日所剩未几，A股本周举座呈现颠簸反弹走势。买卖航天板块在事件催化下阐述相对活跃，买卖航天行为异日进击标的之一，市集良善度较高，同期也受到SpaceX关联动态的带动。

　　科技改换一经本轮慢牛长牛行情的进击基础之一。2026年开年，字节逾越内测的AI视频模子Seedance2.0激发良善，其文本生成多镜头视频才气普及，使市集对AI视频应用落地的预期升温。连年来从DeepSeek等模子激发良善以来，我国在AI鸿沟的进展连续鞭策；从OpenAI的Sora到Seedance2.0，AI视频赛说念竞争加速、应用旅途更趋明晰，也带动了近期传媒板块的阶段性高潮。

　　与此同期，春节档电影上映自己对传媒板块也有一定带动作用。但需要驻扎的是，由爆款影片带动的关联行情更偏短期，投资者应良善节拍与风险，幸免追涨杀跌；若企业约略连续推出高质料作品，事迹与估值的匹配度才更具连续性。

　　春节相似是传统滥用旺季，白酒销量频繁较为伙同，可能带来品牌白酒等滥用板块的阶段性开发。品牌滥用品举座盈利才气相对较强、现款流较为充足，更契合追求永恒肃穆报酬的资金需求；从分成率角度看，部分滥用股也被视为红利属性较强的品种。

　　跟着本年部分住户进款到期，住户储蓄向老本市集转机的趋势可能进一步流露，为A股带来增量资金。近期买卖航天板块在音信面与厚谊面催化下保持活跃，交游热度有所抬升；但短期波动加大，投资者仍需良善节拍与风险，幸免追高带来的高位承洗尘险；同期，可伙同自身风险偏好与持仓结构，良善估值较低、分成率较高的传统白马股，把抓后续轮动契机。

　　臆测春节前后，市集有望逐步开启春季攻势行情。投资者可在司法风险的前提下，围绕优质股票与优质基金进行设立，争取竣事一定的财产性收入；慢牛长牛行情的钞票效应也有助于提振滥用与拉动经济增长。

　　（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）

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